Пробой четырехлетнего значения/ Газета РБК
В понедельник, 22 июня, индекс Московской биржи по итогам основной торговой сессии упал на 4,23%, до 2318,28 пункта, свидетельствуют данные торгов. В моменте индикатор доходил до 2300,42 пункта (минус 4,96% к закрытию предыдущего дня).
Рынок снижается четвертый месяц подряд (с марта) и шестую неделю подряд (отсчитывая от понедельника, 18 мая). Таким образом, основной рублевый бенчмарк вернулся к уровням, на которых находился в марте 2023 года. Как подсчитал РБК, 22 июня произошло самое сильное падение за день с 26 сентября 2022 года.
Индекс РТС упал по итогам основной сессии на 4,65%, до 990,05 пункта. Поскольку РТС является долларовым бенчмарком, он снижается также при укреплении российской валюты и, наоборот, растет, когда доллар падает. Курс доллара, установленный Центробанком на 23 июня, прибавил к предыдущему значению 33 коп. до 73,77 руб.
Эксперты, опрошенные «РБК Инвестициями», выделили три основных фактора, спровоцировавших резкое снижение.
- Решение ЦБ по ставке
Динамика длинных ОФЗ говорит, что теперь инвесторы готовятся к более длительному периоду высоких ставок.
- Ситуация в геополитике
Важный трек, по которому пока нет позитивных новостей.
- Крепкий курс рубля
По итогам 2025 года доллар потерял к рублю 23%. С начала 2026-го национальная валюта остается крепкой, что давит на акции экспортеров.
«Инвесторы отыгрывают замедление цикла ужесточения денежно-кредитной политики и жесткую риторику Банка России», - отмечает инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиций» Алексей Девятов. 22 эксперта из 30 в рамках консенсус-прогноза РБК закладывали снижение ставки на заседании 19 июня на 50 базисных пунктов, однако регулятор принял более жесткое решение и впервые с пандемии снизил показатель на 25 б.п.
Индекс гособлигаций RGBI по итогам основной сессии 22 июня также снизился - его падение составило минус 1,38%, до 115,6 пункта (что довольно существенно для рынка облигаций). По словам директора по инвестициям УК «Первая» Андрея Русецкого, распродажа на рынке ОФЗ - это реакция «серьезных денег» (хедж-фонды, УК), которые начали срезать свои риск-позиции. Это является более фундаментальной и более основательной распродажей (по сравнению с действиями частных инвесторов), говорит эксперт.
«Сейчас постепенно рынок пытается заложить следующие 12 месяцев движения по «ключу». Но мы видим, что распродажа идет только в акциях и облигациях, она обоснована именно риск-премией по большей части, а не тем, что ЦБ будет проводить более жесткую политику», - отметил управляющий в эфире программы «Инвестиционный час» на Радио РБК.
ЧТО БУДЕТ ДАЛЬШЕ
Директор по стратегии «Финама» Ярослав Кабаков допускает, что индекс Мосбиржи может упасть до 2000 пунктов. По его мнению, несмотря на большое число желающих продавать, отскоки все же происходят, и в какой-то момент они будут достаточно сильными благодаря желающим заработать на падении. И это приведет к отработке волатильности на уровнях 2300- 2400 пунктов.
Индекс Мосбиржи из-за предстоящих дивидендных гэпов может упасть еще примерно на 150 пунктов, сказал в эфире Радио РБК автор проекта Alenka Capital Элвис Марламов. Ожидается, что акции Сбербанка упадут примерно на величину дивиденда, после того как их можно будет купить под дивиденды (выплаты установлены на уровне 37,64 руб. на акцию, последний день для покупки - 17 июля). Обыкновенные бумаги «Сбера» имеют вес в индексе Мосбиржи более 13%.
Но, по мнению Марламова, позитив на рынок может вернуться благодаря ослаблению рубля на фоне ожидаемого снижения экспортных доходов и операций Минфина на рынке. Вместе с тем облигации в таком случае, по словам Марламова, могут оказаться опасным активом, поскольку в долларах их цена упадет, несмотря на кажущуюся высокую номинальную доходность. По мнению эксперта, в текущей ситуации выглядят привлекательно следующие активы:
- валюта;
- бумаги экспортеров, таких как «Сургутнефтегаз» и «Полюс»;
- «T-Технологии», у которой мультипликатор P/BV снизился до 1x.
Начальник управления инвестиционного консультирования БК «Регион» Герман Шелест не исключает, что ключевая ставка будет пересмотрена вверх. «Поскольку, понимая, что инфляция по своей природе - она не совсем монетарная, я не исключаю того, что им [Банку России] придется пересмотреть, и сильно пересмотреть, траекторию процентных ставок», - резюмирует эксперт.
На следующем заседании ЦБ может сохранить шаг в 25 базисных пунктов или не снизить ставку вовсе. Поэтому инвесторам стоит присмотреться к инструментам рублевого денежного рынка и флоатерам, полагают аналитики «СберИнвестиций».
Эксперты «Т-Инвестиций» в настоящий момент считают интересными следующие флоатеры:
- ОФЗ 29007 с датой погашения 03.03.2027;
- ОФЗ 29013 с датой погашения 18.09.2030;
- ОФЗ 29015 с датой погашения 18.10.2028.
«В период таких распродаж не стоит паниковать и избавляться от ОФЗ в своем портфеле. Даже несмотря на снижение цен, облигации приносят стабильный купонный доход. При этом докупать подешевевшие длинные облигации в момент резкой коррекции - идея, которая подойдет лишь наиболее агрессивным инвесторам. Более консервативная стратегия - добавлять в портфель флоатеры», - резюмируют в «Т-Инвестициях».
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Сейчас постепенно рынок пытается заложить следующие 12 месяцев движения по «ключу». Но мы видим, что распродажа идет только в акциях и облигациях, она обоснована именно риск-премией по большей части, а не тем, что ЦБ будет проводить более жесткую политику ДИРЕКТОР ПО ИНВЕСТИЦИЯМ УК «ПЕРВАЯ» АНДРЕЙ РУСЕЦКИЙ